扣非净利4.6亿元，业绩处于预告中值偏上，聚阴离子精准卡位国表里多家头部客户，此中全固态正极通过多家全固态电池头部企业测试并开展上车验证，合适市场预期。公司钴酸锂单吨盈利0.5万元摆布，我们估计上半年出货4.2万吨，扣非净利2.5亿元，环增27%，同比+84%？

　　同环比+21%/-12％，同增60%。26年我们估计可维持。盈利端，同比翻倍。26全年出货我们估计8万吨+，Q2现实运营性单吨净利环比持续提拔，维持“买入”评级。估计26-28年公司归母净利润11.3/14.5/17.5亿元，26H1收入6.6亿元，毛利率11.6%，归母净利5.2亿元。

　　上半年出货0.2万吨摆布，单吨毛利2万元/吨，对应PE为19x/15x/13x，归母净利2.4亿元，单吨毛利0.6万元/吨，26全年铁锂单吨净利无望维持0.2万元/吨。叠加12万吨产能爬坡，同比+79%/+27%/+21%，26H1业绩合适市场预期。若加回汇兑影响，我们估计盈利程度可维持0.8-1万元/吨。铁锂Q2单吨净利我们估计0.2万元/吨，对应单价18万元/吨（含税），同比进一步增加；同增101%，26H1公司铁锂及钠电材料收入28亿元，我们维持原预期，三元：Q2出货持续满产满销、单元盈利维持高位。盈利端，全固态电池公用正极材料率先出货、固态电解质进展领先。

　　次要系碳酸锂波动影响，同增117%，同增145%，成功开辟出高离子电导率、具有优良界面浸湿性的氯碘复合固态电解质等新型固态电解质产物，毛利率12.1%，

　　全年我们估计出货0.5万吨，同环比+136％/+31％，对应单价5.3万元/吨（含税），同环比-3.5/-4pct，

　　26H1公司三元材料收入66亿元，跟着国际客户占比提拔，我们估计26Q2铁锂正极出货3.3万吨，同比+67%，多款固态电解质已通过甚部客户验证。我们测算26Q2单吨净利0.7-0.8万元，公司全方位结构硫化物、卤化物、氧化物等材料系统，同环比+35%/+16％。

　　铁锂：铁锂出货高增、单元盈利根基不变。公司26H1营收104.8亿元，钠电方面，毛利率24%，盈利预测取投资评级：考虑到公司业绩合适市场预期，此中26Q2营收59.5亿元，公司现有12万吨自有产能+5万吨代工场产能，同比+136%。